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          [證券投資系統]加杠桿交易活躍存款降息越來越近?可能還有這個先行動作

          2020-08-12 11:37:26 200 股票配資 利率,存款,央行,貨幣,市場,政策,資金,杠桿

          財聯社(北京,記者 李愿)訊,盡管央行一季度貨幣政策執行報告未討論存款基準利率問題而引發市場對于降息的預期降溫,但降息仍可能隨時會到來。

          “降低存款利率的條件已經具備,就看央行態度了,否則就可以繼續套利了?!?月18日,中泰證券首席宏觀分析師梁中華對財聯社記者表示。

          興業研究金融監管分析師何帆在最新研報中表示,4月銀行間質押式回購交易量再創新高,流動性環境持續寬松,市場“滾隔夜、加杠桿”的行為再度活躍,“機構應當警惕杠桿交易中的潛在風險?!?/p>

          多位分析師認為,在市場利率保持低位,加杠桿交易活躍的背景下,央行或采取措施消除資金套利。央行可能采取先加強對存款上浮比例的管控,同時擇機下調存款基準利率,即存款基準利率的下調或漸行漸近。

          加杠桿交易活躍

          央行最新數據顯示,截至4月末,商業銀行結構性存款規模再創歷史新高,達12.1萬億,較3月末再新增4719億元,連續4月呈現增長的態勢。其中,中小銀行單位結構性存款增加4897億元,大型銀行單位結構性存款增加1120億元。

          “3-4月份,準貨幣增量合計約4.5萬億規模,顯著高于歷史同期1000-3000億水平,實體經濟融入資金或部分轉化為了結構性存款、大額存單等高收益準貨幣資產,或轉化為理財產品?!惫獯笞C券(601788,股吧)首席銀行業分析師王一峰昨日在分析資金套利與空轉套利的現象時指出。

          王一峰進一步解釋稱,在此輪貨幣寬松過程中,傳統的法定利率(尤其是法定存款利率)調整方式被更加市場化的OMO-MLF等調控方式取代,但由于我國貨幣政策傳導機制不暢,央行通過貨幣市場進行放松的政策,人為拉大了金融市場利率和存款利率利差,提供了從市場利率到存款利率的套利空間。

          數據顯示,4月銀行間質押式回購成交量達到102.84萬億元,同比增加46%,環比增加13%,質押式回購交易量繼3月份之后再創新高;4月隔夜質押式回購占比在多數交易日保持在90%以上。

          “2020年以來,銀行間和交易所杠桿率都持續處于較高水平,4月末,銀行間杠桿率達到108%,較3月環比上升1個百分點,連續兩月環比上升,盡管不時出現短端利率大幅飆升的現象,市場仍然保持較高的杠桿交易熱情?!焙畏硎?。

          降息消除杠桿?

          5月15日,央行縮量續作到期的2000億元MLF,且未下調MLF利率,同時截至今日央行連續32個工作日未進行逆回購操作,引發市場對于央行貨幣政策可能轉向的預期。

          “近期貨幣當局傳遞的信號有所增多但細節不明,當前海外風險加大、國內經濟緩步復蘇要求貨幣政策總量工具走一步看一步,貨幣政策未來將更加注重內外均衡、信用擴張?!敝行抛C券(600030,股吧)首席固定收益分析師明明表示。

          在梁中華看來,從操作上來看,央行連續暫停逆回購操作,減少MLF操作量,是不太希望把政策利率降得太快,依然很珍惜貨幣政策調控的空間?!八远唐趤碚f,央行可能邊際收緊資金,使得短端資金利率有所抬升;但長期來看,經濟下行壓力依然存在,央行下調逆回購、MLF的政策利率仍然是大勢所趨,存款基準利率的下調或漸行漸近?!?/p>

          王一峰也表示,要較快消除資金套利,可以加強存款上浮比例管控,擇機下調法定存款基準利率?!白月蓹C制應加強對存款上浮比例的管控,抑制存款的非理性競爭,同時擇機下調存款基準利率,引導高成本負債價格下行,拉平存款價格和市場利率,進而收窄資金套利空間?!?/p>

          “央行在專欄中分析貸款及資金利率下行對存款利率影響,預計借助定價監管與市場利率引導來降存款成本的優先性或高于基準調整?!敝行抛C券首席銀行分析師肖斐斐也表示。

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